中国旺旺(00151.HK)

招银国际:降中国旺旺(0151.HK)目标价至6.02港元 评级下调至持有

时间:21-06-23 12:47    来源:格隆汇

招银国际发表研究报告表示,食品股中国旺旺(00151)(0151.HK)因面临成本上涨压力,故下调其投资评级至持有;目标价由7.36港元下调18.2%至6.02港元,基于2022财年预测市盈率15倍,认为现价未充份反映成本上升和盈利下跌的风险。

公司公布,截至今年3月底2021财年收入/纯利同比增长9%/14%,符合该行和市场的预期。派息比率由上一财年之99%下调至42%,但若加上公司动用了14亿元人民币作回购股份,合共将利润之80%回馈股东,符合公司政策。主要原材料如奶粉、棕榈油、包装材料等之价格今年升幅达双位数百分比,公司将优化生产效率、提升收入及研究涨价的可行性以抵销成本压力,但管理层指2021财年毛利率(48.2%)于历史高位,公司将不会是行业内率先涨价。

该行下调2022-23财年旺旺之纯利预测6-7%以反映较低之毛利率假设,2022财年纯利料同比跌2%。